• <sub id="ywqlx"></sub>
    1. <dd id="ywqlx"><address id="ywqlx"></address></dd>
    2. 首页 > 宏观 > 正文

      社论丨合理控制地方债杠杆率,有效防范债务风险

      2020年12月10日  05:00  21世纪经济报道 

      应该强化融资市场化与法治化原则,打破刚兑,强化信用风险管理。

      近日,财政部政府债务研究和评估中心副主任薛虓乾表示,从总体规???,2020年末我国地方政府债务余额将达26万亿,债务率接近警戒区间下限,“如果按今年规模继续发债,明年可能要进入警戒区间了?!?/p>

      为了应对疫情冲击,中国今年同时启动了财政与货币政策,中国社会科学院金融研究所所长张晓晶的研究显示,全年杠杆率增幅大约在30%左右,是未来5年的总和。其中,地方政府债务的增加是其中一部分。

      国际清算银行最新数据显示,今年上半年中国家庭债务增长约3800亿美元。今年前六个月,中国家庭债务相对于GDP的比例上升了3.9%,目前中国这一比例为59.1%,高于德国等一些发达经济体,也高于韩国或日本在可比发展阶段的水平。根据万得数据,今年截至12月2日,中国企业发行了相当于2.3万亿美元的人民币计价债券,已经比2019年总量多出23%。

      虽然某些发达国家的政府杠杆率超过了100%,中国显性政府杠杆率(国债与地方债)只是超过40%,但是,根据中国社科院金融研究所所长张晓晶的研究,在中国实体经济总债务中企业债务占六成;企业债务中,国有企业债务占六到七成;国有企业债务中,近一半为融资平台债务。因此,中国公共部门(国企等融资平台)杠杆率超过私人部门杠杆率,与世界其它国家(除日本以外)的情况有所差异。

      按照薛虓乾判断,如果按今年规模继续发债,明年可能要进入警戒区间。与此同时,财政收支增速持续倒挂,根据楼继伟的研究,未来公共财政收支压力不减。一是经济增速放缓,财政收入自然增长率受到限制。二是财政支出增速不减,收支增速持续倒挂。三是潜在养老缺口。楼继伟指出,随着人口逐步老龄化,未来养老预算对于财政收支的压力日趋加大。

      政府部门、企业与家庭债务同步上升的主要原因是,当经济遇到困难后,政府会首先扩大政府债务进行基础设施投资,并赋予企业更便利的信贷融资环境,这些资金投放后虽然并未很快转变为人均收入的增长,但或许在客观上会给家庭部门传递一个资产价格上涨信号,一些人倾向于投资楼市,使得家庭部门的杠杆率也出现一定程度的上升,成为一些城市房价上涨的动力。

      房价上涨意味着部分中高收入家庭逐渐步入加杠杆队伍,从而影响着国民消费能力与增长潜力。当社会消费能力不足时,则会更加依赖政府投资,形成一种循环效应。在供给侧结构性改革的进程中,依赖投资的做法也会对传统过剩低端产业部门的出清带来挑战,出现资产价格(且传递到生产生活成本)不断上涨的情况,进而影响收入分配和国民消费,还会带来一定的通缩压力。

      一直以来,地方政府与国企因为政府隐性信用担保的存在,借款成本相对较低,一些地方政府通过拉长债务久期不断融资借新还旧。应该强化融资市场化与法治化原则,打破刚兑,强化信用风险管理。投资为经济复苏做出了贡献,但是,在经济步入增长轨道后,应该着眼于合理控制地方政府债务杠杆率,防止形成路径依赖和债务风险持续累积。中国应该避免“政府加杠杆-资产价格上涨-家庭部门加杠杆”的杠杆螺旋,及其可能导致的政府和家庭债务问题,影响加快构建新发展格局,尤其是影响扩大内需战略的实施。

       返回21经济首页>>

      分享到:
      相关新闻
      d88尊龙手机版 d88尊龙登录下载 尊龙d88app下载 尊龙d88平台 d88尊龙登录下载 d88尊龙登录 尊龙d88手机app 尊龙d88入口登录 d88尊龙登录 尊龙人生就是博app 尊龙d88登录 尊龙d88官方网站 尊龙d88app d88尊龙手机版 d88尊龙登录 尊龙d88手机app 尊龙d88登录 尊龙平台 尊龙d88app下载 尊龙人生就是博app 尊龙人生就是博app d88尊龙手机版 尊龙d88入口登录 尊龙d88app 尊龙平台 尊龙手机版 尊龙人生就是博app 尊龙人生就是博app 尊龙平台 尊龙d88平台 尊龙d88app下载 d88尊龙登录 尊龙d88app下载 尊龙人生就是博手机版 d88尊龙手机版 尊龙手机版 尊龙d88手机app d88尊龙登录下载 尊龙d88app下载 尊龙手机版 d88尊龙登录 d88尊龙登录 尊龙平台 尊龙平台 尊龙d88登录 尊龙d88登录 尊龙d88app d88尊龙手机版 尊龙d88app 尊龙平台 尊龙人生就是博app 尊龙d88官方网站 尊龙d88app 尊龙d88手机app 尊龙d88平台 尊龙d88手机app d88尊龙登录 尊龙d88官方网站 尊龙d88入口登录 尊龙d88平台 尊龙人生就是博手机版 d88尊龙手机版 尊龙d88手机app 尊龙人生就是博app 尊龙d88登录 尊龙d88app下载 d88尊龙登录下载 尊龙手机版 尊龙d88手机app 尊龙人生就是博app 尊龙d88入口登录 尊龙d88登录 d88尊龙手机版 d88尊龙手机版 尊龙手机版 d88尊龙网址 d88尊龙网址 尊龙d88平台 尊龙人生就是博手机版 d88尊龙登录下载 尊龙d88平台 尊龙d88平台 尊龙手机版 d88尊龙网址 d88尊龙手机版 尊龙人生就是博app 尊龙d88手机app 尊龙平台 尊龙d88app下载 尊龙人生就是博app d88尊龙登录 尊龙d88平台 尊龙d88登录 尊龙d88登录 d88尊龙登录下载 尊龙d88官方网站 尊龙d88app 尊龙d88官方网站 尊龙人生就是博app 尊龙手机版