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      仁东控股崩盘背后的隐秘路径:股东依靠国资入主利好出货 ??平稹爸罩雇泄堋敝行」啥M淇?/h2>

      2020年12月10日  05:00  21世纪经济报道  杨坪,冯朗舒 

      仁东集团(仁东信息方)那边根本就没有打算卖壳,今年年初,仁东集团还想拿下*ST华讯,又怎么会放弃仁东控股这个壳呢?

      仁东控股的闪崩还在继续。

      12月9日,仁东控股迎来了连续第十一个跌停,总成交额仅2199万元,距离重回2019年7月30日16元左右的股价,还剩一个跌停板的距离。此前,关于仁东控股幕后操盘手被司法部门控制的消息已经在市场蔓延,30亿融资盘爆仓或只是时间问题。

      业内普遍认为,仁东控股长达15个月有余的“慢牛起点”缘于2019年7月30日,当天,仁东集团宣布公司即将实际控制人变更,海淀国资北京海淀科技金融资本控股集团股份有限公司(以下简称“??平鸺拧保┯牍驹毓晒啥角┒豆煞菸泄芾硇椤?,零成本拿下仁东控股1.19亿股(占上市公司总股本的21.27%)对应的表决权。

      ??平鸺诺慕槿肴萌识毓梢恢谥行⊥蹲收咝判陌俦?,此前,海淀国资曾疯狂在A股扫货,相继入股金一文化、三聚环保等,并为这些企业提供了流动性支持。

      但值得关注的是,在??平鸺湃胫魅识?,随着股价上涨,“牛散”景华系、德御系、京基集团等多方资本却开始不断减持仁东股份。

      但21世纪经济报道记者梳理发现,与对其他上市公司“悉心照料”不同的是,海淀国资并没有实际取得仁东控股的股份,在通过委托表决权入主仁东控股一年来时间里,对仁东控股的助力并不明显。

      仁东控股的闪崩还在继续。甘俊摄

      海淀国资零成本入主

      21世纪经济报道记者梳理近年来仁东控股的经营状况与资本运作发现,仁东控股的败局或早有征兆。

      “去年我们看到??平鹚凳杖识毓?,就觉得很奇怪,因为这家公司资质确实一般,当时考虑可能是为了借壳,把‘兄弟公司’??迫谕ㄗ敖?,但看方案和??平鹇蚪鹨晃幕植灰谎?,仁东控股的股东并没有实际转让股份,并非真的想要卖壳?!?2月9日,北京一家私募机构合伙人对21世纪经济报道记者指出。

      从彼时仁东控股的财务数据上看,公司资质平平。2016、2017、2018年,仁东控股的营业收入分别为26.43亿元、9.53亿元、14.86亿元,净利润分别为1.06亿元、-2.15亿元、0.59亿元。而值得一提的是,彼时,仁东控股收购的子公司合利宝连续两年未完成业绩承诺,上市公司2018年却没有计提商誉减值。

      2019年中报时,仁东控股商誉高达9.99亿元,占公司总资产的比例为34.81%,占公司净资产的比例高达99.9%。

      2019年7月29日,仁东控股原控股股东北京仁东信息技术有限公司(下称仁东信息)及其一致行动人仁东(天津)科技有限公司(下称天津仁东)、仁东(天津)科技发展集团有限公司(下称仁东科技)、霍东与??平鸺徘┦鹆恕豆赜谌识毓晒煞萦邢薰镜墓煞菸泄芾硇椤?。

      就此,??平鸺磐ü煞萃泄艿姆绞交竦昧松鲜泄?1.27%的股份对应的表决权,北京市海淀区国资委成为上市公司的实际控制人。彼时双方还约定,初始托管期限为一年。初始托管期限届满后,受托方可单方决定延长托管期限,但延长时间不应超过一年,也就是最长可能托管2年。

      同时,仁东信息将按托管年度向??平鹬Ц锻泄芊?。如托管年度为完整公历年,该托管年度的托管费应为2000万元。

      彼时,??平鸺懦信?,在托管期内完成为上市公司提供的直接/间接资金支持,原则上不超过50亿元。

      但21世纪经济报道记者注意到,??平鸺旁谕泄芷诩?,对仁东控股的助力并不明显。

      仁东控股曾公告表示,2019年11月、2020年4月向??平鸺派昵虢杩?0亿元、20亿元,但在此后回复深交所问询函时,仁东控股却表示截至2020年11月25日,公司累计向??平鸺沤杩钣喽罱鑫?.45亿元,具体为2020年2月、2020年5月,公司分别向??平鸺欧⑸杩?000万元、9500万元。根据相关借款协议约定,上述借款期限为2年。

      但细究借款过程,??平鸺爬卫握莆罩鞫?。

      2019年初,仁东控股曾参与??平鸺旁鲎氏钅?,以1.5亿元认购??平?264.46万股,持股占比3.0236%。2020年??平鸺磐ü艘狄斜本┓中形蟹⒎糯?.45亿元的交换条件,便是仁东控股将所持??平鸺殴煞萑恃焊?平鸺抛庸颈本┖5砜萍计笠等谧实1S邢薰咀魑1?。

      一来二去,海淀国资投入成本为零,每年收取2000万元托管费,“帮助”仁东控股开启了长达一年的牛市。

      理性看待国资介入

      ??平鸺湃牍芍阅艽擅瘛肮奈琛?,最为重要的原因是在2018年6月,其以同样几乎零成本(1元)的方式拿下了金一文化的控制权,随后又通过100亿资金援助帮助金一文化化解资金链?;?。

      但21世纪经济报道记者对比海淀国资对金一文化、三聚环保等上市公司的“态度”,发现其对仁东控股并不“用心”。

      2018年,??平鸺乓?元价格收购金一文化控股股东碧空龙翔73.32%的股权,进而掌握上市公司控制权。当年8月31日,金一文化对外发布关联交易公告,??平鸺沤蚬咎峁?0亿元借款;10月10日,公司对外发布??平鸺沤炯跋率糇庸咀酆鲜谛盘峁┑1?,金额40亿元;10月16日,金一文化再次对外发布公告,称??平鸺趴毓晒啥本┦泻5砬凶时揪芾碇行慕鹨晃幕峁?0亿元综合授信担保。

      同期,另一家海淀国资北京海淀科技发展有限公司在拿下三聚环??毓扇ê?,也给其带来巨额资金支持,2018年中,北京市海淀区国有资本经营管理中心便与上市公司签署《战略合作框架协议》,将采取包括但不限于直接以现金受让三聚环保的债权及应收账款,总金额为60亿元至80亿元。

      但??平鸺湃丛谌胫饕荒旰笾罩沽宋行?,2020年11月披露《关于公司权益变动暨控股股东、实际控制人发生变更的提示性公告》,指出仁东信息方与??平鸺胖罩构煞菸泄芾砉叵岛鸵恢滦卸叵档男?。

      其称主要原因是:“受各方面因素影响,双方合作进度低于预期,一方面是今年以来,受疫情影响,双方战略合作部分约定事项无法实施;另一方面受国企相关政策影响,有关项目落地和实施受到一定限制,也影响了双方合作进程和相关资金支持的到位。综合来看,双方不再具备进一步合作的基础和条件,从而导致本次委托协议一年期满后不再续签?!?/p>

      “我们判断,仁东集团(仁东信息方)那边根本就没有打算卖壳,今年年初,仁东集团还想拿下*ST华讯,又怎么会放弃仁东控股这个壳呢?国资方也没有足够的动力支持上市公司发展?!被ι弦患胰掏缎懈涸鹑硕约钦咧赋?。

      2020年1月22日,*ST华讯发布公告称,控股股东华讯科技及公司实控人吴光胜与仁东集团签署了框架协议,仁东集团拟通过增资华讯科技、受让华讯科技股权等方式取得华讯科技不低于51%的股权,达到控股地位。

      在部分市场参与者看来,虽然没有带来实质性的业务合作或资金资源,但海淀国资的托管在一定程度上为仁东控股股价“炒作”提供了契机。

      不过,有观察者指出,归根结底,坐庄行为仍然是引发仁东控股二级市场大幅波动的主因。

      “庄家只是借用了国资介入的一个机会,作为炒作的借口。但是公司股价定价是不理性的,有人为操作的痕迹,这不是国资委的原因,投资者心里也应该都明白,有一定的赌博心理,一个企业并不一定会因为国资的介入就做大做强、脱胎换骨。投资者应该理性看待国资的介入、控制人的更替,要有风险意识?!蔽浜嚎萍即笱Ы鹑谥と芯克ざ切卤硎?。

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